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如果按业绩快报的说法，结合2018年前三季度的销售费用数据，公司2018年最后一个季度销售费用的支出金额应该非常大。这个说法是否成立，年报马上就要见分晓了！表：公司销售费用占营收比例（数据来源：公司公告、choice）不过，销售费用增长，公司的营收同比是下降的。虽然公司在业绩预告中披露因为销售费用的增加导致业绩下滑，实际上，从公司2018年前三季度的综合毛利率看，公司产品的盈利能力在下降。

从类型来看，之前供给侧改革涉及的行业业绩下降最明显。我们将上市公司按是否与供给侧改革相关分为两组，供改组营收增速在17年远远超过非供改组，之后18、19年又回落，向非供改组收敛。在此过程中，供改组主要行业ROE水平也经历了先上升后下降的过程。行政化去产能短期起效快，部分企业退出市场，再加上环保限产的冲击，价格大幅抬升，但随着供给压制缓解，价格趋于回落，存活下来的企业业绩出现先上升后下降的过程。

同时，必须拥抱变化，拥抱互联网，拥抱年轻人，适应时代的发展。“因为你可以不年轻，可你的用户年轻。如果你被年轻人抛弃，你就会被互联网抛弃”。“我们切入的是非常细分的小品类，所以，在一个市场内，店开到20家左右就饱和，并且应该保持适当的稀缺性。所以，我们需要新的品类来补充。”他们认为，此前有很多藏在深闺人未识的品类和品牌，可以通过“互联网+”，完成品牌再造。

二、明星品种推荐热卷1901：沪镍1901：玻璃1901：三、活跃品种多周期图示四、主力品种走势分析沪锌1901：沪锌今日宽幅震荡收涨0.36%，沪锌高位无序震荡，近期走势反复整体趋势连续性差，有仓做好追踪，新进者暂时观望等行情进一步明朗，下方短期支撑20500，压力21500附近。

而在解除质押之后，作为控股股东的华夏控股也开始向上市公司平台投入资金，另外更为重要的是，有平安背书，华夏幸福自身在融资端也便捷了不少。去年12月20日，华夏幸福就完成了规模70亿元的公司债发行，利率分别为7%及8.3%。进入2019年后，华夏幸福更是加快了融资节奏，几乎每个月都有新动作。5月23日，华夏幸福宣布，公司非公开发行80亿元公司债符合上交所的挂牌转让条件，获上交所无异议函。

本报记者侯捷宁7月22日，科创板将正式开市，首批已完成发行定价的25家企业将率先登陆科创板，从科创板正式提出到开板、开市，一路走来聚焦了众多市场关注的目光。在开市前夕，本报记者专访了英大证券首席经济学家李大霄，他从专业的角度解答了科创板开市前，市场关注的热点话题。