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中国投融资体系的资源倾斜配置偏离了市场有效定价，所以自然产生投资过度、消费不足的经济结构，尤其是中上游过剩产能部门投资过剩、地方融资平台投资过度。与之对应，中国杠杆主要集中在企业部门，而企业部门中国有企业杠杆居高难下；行业分布中基建等行业杠杆率较高。资源倾斜的投融资体系一日得不到校正，企业部门，尤其是国有企业和地方融资平台也就持续进行“过度”投资。经济发展初期，经济亟需重工业和基建投资，这时候重工业和基建“过度”投资不仅没有表现出过剩产能压力，反而因为契合经济发展初期需求，撬动经济高速增长。经济高速增长阶段中“过度”杠杆隐含的债务风险得以隐藏；然而经济周期下行过程中需求萎缩，产能过剩压力就会显现，杠杆风险也随之浮出水面。四万亿政策之下中国经济有一轮逆势加杠杆，在稳定了经济的同时进一步加剧了投融资失衡，最终引发2012年以后的类债务通缩状态——产能过剩，上游物价持续下降，国有企业经营恶化，资产价格下跌压力持续，银行不良率抬升。

责任编辑：祝加贝来源：FX168财经FX168财经报社（香港）讯 欧洲股市周四（2月6日）上涨，财报成为投资者关注的焦点，对冠状病毒爆发的担忧开始消退。泛欧斯托克600指数收盘上涨0.45%，小幅回调早盘涨幅。银行股跳涨2%，建筑和材料类股跌0.5%。

其次，从增量来看，随着GDP基数的增大，带来的增量变化也更大，增量数据也会越来越好看，除非是经济增速出现严重问题。2018年的GDP增量，显然比2017年上了一个重要台阶。要知道，按照目前中国的经济总量基数，2018年的增量数据就比大多数国家的总量还要大。因此，增量数据是令人欢欣鼓舞的，足以让我们从增量提升中享受到发展的乐趣。

打破表外理财资金池刚兑和隐性债务刚兑过程中，原先表外影子银行对接的非标融资规模收缩，实体融资结构调整，实体部门融资方式因此更加规范化。除此之外，隐性债务刚兑打破意味着这部分信用派生出来的货币也将随之收缩，信用派生机制更加稳健。两层刚兑打破情况下本轮债券市场信用违约风险提高，然而性质较之前不同。若从信用条件变化来看，目前信用违约情况似乎与2014年~2015年涌动的信用市场违约情况较为相似。首先，2013年经历了一轮金融严监管以及金融市场去杠杆，货币市场利率抬升，非标融资收紧，与2016年~2017年的情况较为类似。其次，2014年以后信用市场违约风险逐步抬升，与当前信用违约事件增多情况较为类似。我们认为虽然在一些外在条件方面存在相似性，但本轮信用违约性质与前期不同。

根据新京报记者通过裁判文书网看到，2014年底，一位名叫杜兵的人通过网络检索到红日药业商务往来送礼的清单和不正当商业行为的文件等内部资料，遂向红日药业索要“封口费”，最终红日药业应杜兵要求，买了近300万元的比特币用以“封口”，并在长达一年半的时间内都没有报警。

从政策动向上看，现在所有的监管变化都体现在12月9日提出的“深改12条”中，这也是未来引领监管思路的框架性文件。最近，证监会提到的打造航母级券商，也会利好现在的龙头券商。责任编辑：陈志杰来源：北京青年报对于一个成长中的孩子而言，某一天里的某一件事，也许会对他一生的走向发生重要影响。对于一个发展中国家也是如此，她所迈出的每一步，对自身而言都很关键。所以我们经常听到“重要一年”、“关键一年”、“不平凡的一年”这样的说法。那么即将到来的这个庚子年又将如何呢？只要回首2019年发生的种种，我们就知道2020年也绝对不会是个平凡的年头。